Desde hace rato, en Argentina, empiezan a soplar vientos raros. Aunque no tan raros si tenemos algo de memoria (¡Y los argentinos SI debemos tener memoria!). ¿A que me estoy refiriendo?. Los susodichos vientos son económicos, y aca en mi país, se han generado a lo largo de la historia grandes vendavales que han dejado a más de uno en la completa miseria.
La cosa pinta rara y mal. Descubrir hace poco que para para comprar una minima cantidad de dólares hay que tener un permiso de la AFIP (Administración Federal de Ingresos Públicos), es algo totalmente descabellado. La gente no es tonta y ya empieza a desconfiar (la fuga de capitales ya es una realidad). Bien sabemos que las catástrofes económicas no tocan la puerta y llegan sin misericordia.
Que pasara no se sabe, pero hay que estar alerta. Para comprender un poco sobre nuestra triste historia económica, nada mejor que aprender con gente idónea en cuestiones de economía política.
En esta publicación les presentare una breve descripción de la “crisis bancaria Argentina” que se gesta muy lentamente en la década de los 90´s hasta la gran debacle económica del año 2001. Esta publicación es parte de una conferencia del Instituto Ecuatoriano de Economía Política (IEEP). El IEEP es un centro de estudio dedicado al análisis de los problemas económicos y sociales que afectan a la sociedad ecuatoriana. La disertación estuvo a cargo del Dr. Martín Simonetta, Director Ejecutivo de la Fundación Atlas del Sur con sede en Buenos Aires.
CRISIS BANCARIA EN ARGENTINA
Argentina desde el año 1991 hasta finales del 2001 tuvo un régimen conocido como
LEY DE CONVERTIBILIDAD algo así como una Tabla o una Caja de Conversión,
veremos más adelante que es una equivalencia entre la moneda local y el dólar. Durante
10 años en Argentina un peso era un dólar y un dólar era un peso.
Argentina entra en democracia desde el año 1983 hasta el año 1989 por medio de consolidación democráticas y en términos económicos fueron años donde el Gobierno financió su déficit a partir de la emisión monetaria. Conforme pasaron los años esta emisión fue incrementándose lo cual terminó en una hiper inflación en el año 1989 del 5000% anual, esto políticamente tuvo implicancias e hizo que el entonces Presidente Raúl Alfonsín
renunciara medio año antes y asumiera el mandato por adelantado quien fue Presidente
de Argentina 10 años y medios, Carlos S. Menem. El mayor logro del Presidente Menem fue ganar la batalla contra la hiperinflación y la inflación. Desde 1992 hasta el 2001 la inflación fue inferior a un dígito, alcanzándose un clima de estabilidad monetaria y previsibilidad.
A su vez esta fue una forma de limitar al “Leviatán” de usar esta fuente de financiamiento severamente regresiva, especialmente para los sectores de ingresos bajos y fijos.
Su slogan "Siganme que no los voy a defraudar"
Pedazo de H. de P.
¿En qué consistía la Ley de Convertibilidad?
La convertibilidad permitía al Banco Central emitir un peso por cada dólar ingresado y
le prohibía emitir de otra forma, en consecuencia se estableció un tipo de cambio de 1
peso por 1 dólar que duró más de 10 años. En la Argentina, la Ley de Convertibilidad
fue la herramienta central para luchar contra la hiper inflación en Argentina. El mentor
intelectual que presentó esta propuesta al entonces Presidente Menem fue el economista
Steve Hanke, vinculado al Cato Institute de Washington D.C.. y finalmente quien la
implementó fue el Ministro de Economía, Domingo F. Cavallo, pero el comentario que
quiero hacer es que en la Argentina las personas esperaban que la Ley de
Convertibilidad solucionara todos sus problemas de economía y hasta los problemas de
su vida personal. Se pensaba que esto era una píldora mágica que de la noche a la
mañana iba a terminar con los distintos padeceres de la sociedad Argentina, y es allí
donde estuvo el error porque la convertibilidad fue una herramienta muy importante,
pero no era suficiente.
Un punto importante es que en Argentina en la década de 1990, desde el inicio de la
democracia el gobierno mantuvo un creciente déficit fiscal, el gasto público nunca paró
de crecer a pesar de la convertibilidad, lo que hizo la Convertibilidad fue frenar una de
las fuentes de financiamiento del sector público. De todos modos, el gasto público
continúo creciendo financiado a través de la venta de activos y de la emisión de bonos
de deuda por parte del gobierno.
Fuentes de Financiamiento del Sector Público
1. Impuestos
2. Emisión monetaria / Impuesto inflacionario (1983-1991): Hiperinflación de
1989
3. Venta de activos (1991-1995): Ingresos por 23 billones de dólares (50% del
presupuesto nacional). Privatizaciones sin mercados abiertos.
4. Endeudamiento (1995-2001): El gobierno abusó de esta “gran tarjeta de
crédito”.
La Convertibilidad Argentina limitó la emisión monetaria como forma de
financiamiento del déficit de los gobiernos, pero no frenó todas las fuentes de
financiamiento del gobierno y esto explica en gran medida las causas de fondo de la
posterior crisis y explosión en Argentina. El gobierno en el periodo del 83 al 89 se
financió básicamente a partir de la emisión monetaria, de 1989 hasta el 95 se financió a
través de la venta de activos, y en el período de 1990 hasta 1995 fue un periodo muy
importante en Argentina de muchas reformas, todas con el objetivo primario de frenar la
hiperinflación.
La venta de activos significó un ingreso muy importante en el periodo del año 1991 hasta el año 1995 para el sector público nacional de 23 billones de dólares lo cual permitió equilibrar las cuentas públicas. A partir del año 95 Argentina era mirada como una de las estrellas de los países emergentes. Y el mundo de los mercados financieros mundiales confiaban en Argentina, y de golpe el innovador, aunque peronista y populista, se encontró con una gran tarjeta de crédito super Golden y lo que hizo fue lo que hace toda la gente populista intentar su segunda reelección, es decir, un tercer mandato, financiando todo esto a partir de un impresionante incremento del gasto público.
¡¡¡No puedo olvidarme de esta basura!!!
Otras Reformas Implementadas en la Lucha contra la Hiperinflación
- Ley de convertibilidad
- Privatización de empresas públicas deficitarias
- Relativa apertura de la economía. Reducción de las barreras a las importaciones.
- “Downsizing” del sector público nacional.
- Reforma previsional por régimen de AFJP.
Quiero hacer un comentario que tal vez se salga del tema central, y es que la calidad de
los servicios provistos por las empresas estatales eran absolutamente deplorable, el
tiempo promedio en Argentina para tener una línea telefónica era de 14 años, y era algo
así como que uno nacía o no con teléfono, el precio de una propiedad con teléfono era
30% más que una propiedad sin teléfono, también es cierto que las privatizaciones en un
sector no se hicieron en la forma en que debían haberse hecho, se vendieron muchos
monopolios pero aun en el escenario de comparar privatizaciones malas contra la
situación previa de empresas estatales, la situación mejoró para el ciudadano de una
manera increíble, hoy en día una línea telefónica tarda de 2 a 3 días o a lo mucho tarda
una semana, otros indicadores de la crisis de las empresas de servicio público era que en
verano faltaba la electricidad y en invierno faltaba el gas, eso era algo tradicional y algo
con lo que los argentinos estábamos acostumbrados a vivir.
Argentina vivió un proceso profundo de privatizaciones en los sectores: Petrolero,
telecomunicaciones, electricidad, gas, transporte, un proceso muy profundo como nunca
antes se había visto, hoy en día a pesar de los errores, a pesar de las privatizaciones de
los monopolios, los Argentinos tienen infraestructura muy cercana a la de los países del
primer mundo, como consecuencia del proceso de inversión muy fuerte que la
Argentina experimentó durante la década del 90, como decíamos anteriormente el
gobierno se concertó para emitir dinero como sujeto de financiamiento.
PRIVATIZACIÓN SIN DESREGULACIÓN
Sector Nueva Estructura de Mercado
Gas GAS DEL ESTADO – privatizado,
dividido en algunas compañías de
producción
Telecomunicaciones ENTEL - Privatizada en 1990 en 2
compañías, Telecom y Telefónica, Norte y
Sur monopolios regionales hasta el 2000.
Electricidad SEGBA – Privatizada, verticalmente
dividida en generación, transporte y
distribución.
Agua y Saneamiento AGUAS ARGENTINAS – Monopolio
legal, 35 años de concesión.
Ferrocarriles FERROCARRILES ARGENTINOS –
Privatizado, dividida en tres segmentos:
carga, pasajeros urbanos y pasajeros de
larga distancia.
Petróleo YPF – Privatizado, ventajas legal y
logística sobre sus competidores. Activos
de largo plazo transferidos del gobierno y
exceptuado de impuestos a los ingresos
por 5 años.
Servicios de Correo ENCOTESA – Concesión de 30 años en
Septiembre de 1997.
Pero ¿Qué se hizo con el endeudamiento en 10 años? El gobierno duplicó el endeudamiento del sector público y justamente aprovechando la confiabilidad que había ganado la Argentina a partir de las reformas que había iniciado. Otra de las reformas interesantes que hizo la Argentina y está basado en las administradoras de fondos de pensiones de Chile AFP.
Argentina reformó su tradicional sistema de pensiones llamado de “reparto”, es decir, que en el cual, todos los ciudadanos activos aportaban y los ciudadanos pasivos cobraban la porción de lo que había disponible en las cajas. La consecuencia de este sistema previo eran pésimas y en Argentina todos sabemos en base a la experiencia que tenemos de nuestra familia, que no se puede confiar en la jubilación del estado, por eso el que puede ahorra y el que no puede, debe tener un familiar bueno que lo acompañe en los momentos de vejez. En base a esta mala experiencia Argentina trata de incrementarun régimen similar al chileno y digo similar porque tienen diferencias esenciales que va hacer que uno tenga resultados positivos y el otro no.
Argentina implementó el sistema de administradora de fondos de Jubilaciones y Pensiones, pero una de las diferencias con el caso chileno, y es en la que quiero hacer hincapié, es que las administradoras de fondos de pensiones en el caso chileno tienen una importante libertad para elegir donde invertir los fondos de los aportantes y preservarlos. Si uno analiza la legislación Argentina, en las AFP están casi destinadas a financiar al sector público, por ello en Argentina, la Fundación Atlas acotaba como que AFP significaba Administradoras de Fondo de Jubilo Público, porque un 75% del fondo real del año 2002 estaba asignado a la compra de títulos públicos más allá del límite legal establecido, y las otras opciones de inversión también son vinculadas al financiamiento público, actividad provincial, municipal y que en el caso de los títulos del sector privado son muy bajas. En los últimos años previos a la crisis Argentina las AFP recibían fuertes presiones del gobierno para financiar los déficit cada vez mas riesgosos del gobierno, con lo cual el resultado fue que todos los que aportamos a AFP nos hemos visto perjudicados por el porte de la deuda, si antes teníamos 100 hoy tenemos 30 y a pagar en 40 años.
Como el gobierno no podía financiarse a través de la emisión recurrió al mercado financiero que le prestó al gobierno Argentino con gran generosidad, pero a medida que la deuda crecía el riesgo se incrementaba, y entonces el gobierno debía financiarse en el mercado local y de esta forma asfixió al sector privado absorbiendo gran parte del crédito disponible (crawding out) y esto trajo un efecto negativo. En un contexto de economía relativamente abierta, fue letal para diversas ramas productivas porque las empresas argentinas competían contra empresas de todo el mundo, pero en una importante desigualdad de condiciones porque el nivel crediticio del riesgo soberano en Argentina es alto, y encima el gobierno toma los créditos del mercado local con lo cual la tasa de interés sube aún más, aparte una serie de regulaciones que hacen que la economía Argentina sea muy poco competitiva y la ausencia de reformas imprescindibles para competir con el mundo, tal como la flexibilización de la ley laboral; por ejemplo, la rigidez del mercado laboral varia mucho con respecto a los sectores económicos, los impuestos al trabajo, según los sectores oscilan entre el 60% y 130% de los ingresos de los trabajadores, con lo cual la decisión de contratar una persona es mucho mayor que el beneficio que recibe directamente esta persona, por lo
que el sector privado argentino esta como en una tenaza con una economía abierta que
recibe plata de todo el mundo y un marco institucional interno que hacia poco competitivo a los sectores industriales y esto trajo como consecuencia que muchas empresas tengan que desaparecer.
¿Debemos Culpar a la Convertibilidad por la Explosión de la Economía Argentina en 2001-2002?
El régimen de convertibilidad sólo limitó una de las fuentes de financiamiento del sector público: La emisión monetaria, atada al ingreso de dólares al Banco Central, pero no las restantes, especialmente el endeudamiento.
En Argentina no podemos culpar a la convertibilidad, porque la convertibilidad hizo su trabajo lo que no hizo fue el resto de las tareas. Argentina vivió una reforma profunda pero incompleta, creo que el punto más importante de destacar es el nivel de endeudamiento.
Creo que en este caso la convertibilidad tuvo un rol importante que fue prohibirle al gobierno emitir moneda, pero la dolarización tiene ventajas adicionales, cuando uno dolariza es como que quema las naves, en Argentina bastó una Ley en el Congreso para derogar la convertibilidad e inclusive para declarar el no pago de la deuda de los sectores privados, bastó solo una ley para ello y parece que en el caso de la dolarización es mas complicado, que es salir o romper este marco institucional. Según las encuestas de opinión Argentina es el segundo país más antiamericano del mundo después de Francia, lo cual se hace un poco difícil de querer introducir la dolarización,por eso quien fue Presidente en ese momento no lo hizo, la dolarización tiene muchos beneficios sobre la convertibilidad, Argentina creció casi un 50% en la década de los 90, pero el gasto público creció un 90%, no hay crecimiento que aguante un nivel de endeudamiento así.
Finalmente voy a comentar como terminó esta crisis en el 2001, gradualmente el riesgo país fue incrementándose, de 500 puntos básicos subió a 4500, y luego llegó a niveles superiores; en enero del 2002 termina cuando el Congreso sanciona la mora de la deuda publica con acreedores privados y esto es importante porque Argentina nunca dejó de pagar su deuda a los organismos multilaterales (Fondo Monetario y Banco Mundial), pero sí dejó de pagar su deuda a los acreedores privados y acaba de terminar la renegociación con los pequeños inversores, fondos de pensión.
Los depósitos comenzaron a caer libremente a partir del 2001 cuando la gente percibía que las posibilidades de cobrar, de sacar su dinero del banco, incrementaba paralelamente, como el sector público no podía emitir pesos, no tenía quien le preste al gobierno dejó de enviar dinero a las provincias, y las provincias comenzaron a emitir seudo moneda, títulos públicos, llegó a haber el 29% de los bonos pasados a la deuda pública total y llegaron a haber 19 bonos provinciales en todo el país, y en cada provincia de Argentina había una moneda distinta que eran seudo moneda y que se usaba como moneda.
Patacones. La seudo moneda de la verguenza
Hubieron diferentes pasos hasta llegar a la crisis de diciembre del 2001, en abril del 2001 vivimos la corrida bancaria, como se veía que la gente sacaba sus depósitos de los bancos en septiembre del mismo año se sancionó la Ley de Intangibilidad de los depósitos. En diciembre 3 del 2001 se comienzan a poner restricciones a los retiros de depósitos, esto se conoció como Corralito, en la época de la navidad se ponían límites muy bajos algo así como $250 por semana para extraer de los cajeros automáticos, fue así una navidad muy triste sin dinero donde la gente tubo que suspender vacaciones y después en los meses siguientes mucha gente había perdido los ahorros de toda su vida, se habían acostado ricos y amanecían pobres, esto es lo que pasa en países con una fuerte inestabilidad institucional, después se renegoció y se aplicaron diferentes tipos de bonos a los perjudicados, pero de hecho la mayor parte de la gente perdió una fuerte cantidad de su capital. En diciembre 23 se deroga la moratoria de la deuda con acreedores privados, y en enero del 2002 se pone fin a la Ley de Convertibilidad, esto quiere decir que el gobierno no va a tener que tener reservas para imprimir dinero y vuelve la emisión como una herramienta legítima de financiamiento del sector público.
Para resumir lo que se ha mencionado anteriormente tenemos:
Camino Sin Salida al Colapso
• Abril 2001: Corrida bancaria
• Septiembre 2001: Ley de Intangibilidad de los Depósitos
• Diciembre 3, 2001: Restricción para retirar depósitos de los bancos (Corralito).
• Diciembre 23, 2001: Celebrado moratoria de la deuda con acreedores privados.
• Enero 2002: Fin de la ley de Convertibilidad.
• Enero 2002: Devaluación del peso y emisión monetaria.
• Febrero 2002: Conversión de la deuda nominada en dólares a pesos.
• Marzo 2002: Carnaval de bonos provinciales
Mañana publicare la segunda y última parte de este valioso y triste informe.
